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ETF基金構建FOF應用實例

2016-08-17

ETF是被動式產品,管理費率較低,采用指數化投資,其投資標的明確且跟蹤誤差小。因此,ETF可以作為資產配置和構建FOF的良好工具。

iShares 在2008年上市了七只不同目標日期的配置型ETF產品,包括Target Date 2010 ETF、Target Date 2015 ETF、Target Date 2020 ETF、……、Target Date 2040 ETF等。后來,在2011年又上市了兩只:Target Date 2045 ETF,Target Date 2050 ETF。這九只ETF產品均為FOF,持有的主要標的成份相同,均為iShare發行的ETF產品,不同的是成份ETF在這九只FOF產品的凈值占比不同,志在為不同年份的退休者進行資產配置,其配置的資產包括:股票、債券、REIT(房地產信托投資基金)等。其中,股票可細分為美國大盤、美國中盤、美國小盤、非美發達市場、新興市場等。債券又細分為投資級的美國國債、政府債券、企業債,以及高收益企業債和通脹保值債券等。通過調整不同類別資產的比例實現不同的風險收益特征,來匹配不同年份退休者的風險承受能力。目標年份越遠,股票ETF和REIT ETF占比約大,債券ETF占比越小,所承受的風險越大收益也大;反之,股票ETF和REIT ETF占比約小,債券ETF占比越大,所承受的風險越小收益也小。

下面以Target Date 2030 ETF為例詳細介紹成份ETF構成。

股票類成份ETF:iShares Core S&P 500 ETF占比32.92%,跟蹤指數為標準普爾500指數,管理費率0.07%;iShares Core S&P Mid-Cap ETF占比10.89%,跟蹤指數為標準普爾400中型股指數,管理費率0.15%;iShares Core S&P Mid-Cap ETF占比3.63%,跟蹤指數為標準普爾600小型股指數,管理費率0.17%;iShares MSCI EAFE占比20.11%,跟蹤指數MSCI EAFE Index(Europe,Australia,FarEast),主要投向歐洲、澳洲、遠東地區等發達國家股票市場,管理費率0.34%;iShares MSCI Emerging Markets ETF占比2.67%,跟蹤MSCI新興市場指數,管理費率0.67%。

債券類成份ETF:iShares Core US Aggregate Bond ETF占比19.04%,跟蹤指數為巴克萊美國綜合債券指數,主要投向投資級的國庫券、政府相關債券、企業債、MBS等,管理費率0.08%;iShares Short Treasury Bond ETF占比6.26%,跟蹤指數為巴克萊美國短期國債指數,主要投向久期為一個月到一年的國債,管理費率為0.15%;iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF占比2.21%,主要投向在美國流通的以美元計價的高收益公司債,管理費率0.50%;iShares TIPS Bond ETF占比1.13%,主要投向美國通脹保值債券,管理費率0.20%。

REIT ETF:iShares Cohen & Steers REIT ETF占比0.91%,主要投向美國房地產投資信托,管理費率0.35%。

這十大成份ETF中,有五只股票ETF、四只債券ETF和一只REIT ETF,加權平均的管理費率為0.17%。Target Date 2030 ETF的管理費率為0.30%。兩重收費加總的管理費率僅有0.47%,甚至低于美國無杠桿ETF的平均費率0.49%。這很好的解決了FOF雙重收費高費率的難題。

另外,iShareTarget Date 2030 ETF 持倉主要成份均為iShare公司發行的ETF產品。這樣,FOF產品的推廣發行,有利于提高公司旗下ETF產品的市場占有率。總之,海外FOF的領先供應商也是ETF的最大供應商,這并非偶然。

文章來源:
URL:http://www.457267.buzz/news/2016/08/17/107495/1.shtml

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